加重平均資本コスト
投資を考える際、もう一つ必要な要素が資本コストです。
資本コストとは、資金の調達レートを指します。
裏返せば、株主や債権者などの資金提供者が期待している利回りのことで「期待収益率」のことです。
具体的には、資金の調達は負債と資本によることから、両者の調達レートの加重平均をとって求めます。
これをWACCといいます。なお、DCF法における資本コストもWACCが使用されます。
【加重平均資本コストWACC】
長期有利子負債の時価／(長期有利子負債の時価＋株主資本の時価)×利子率(１-法人税率)＋株主資本の時価／(長期有利子負債の時価＋株主資本の時価)×株主資本の資本コスト
なお、投資家は時価で社債や株式を取引しているため、加重平均に用いる負債や資本は時価ベースの数字を用います。
また、短期の負債である流動負債は運転資本を支えるためのもので、設備などのキャッシュを生み出す資本に充てられるものではないため、式の中には含まれていません。
ただし、日本においては短期の借入金を借り換える慣行があるので、これらの借入は実質成長の負債として扱います。
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加重平均資本コスト
負債と株主資本コストの計算
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